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廚具價格 |
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| 樂博教育為機器人教育行業領軍企業。樂博教育韓國最大的機器人學校ROBOROBO課程引入中國幼少兒啟蒙教育階段,同時總結出一套本土化的課程體系和教學方式。樂博教育業務具備以下特點:1)三種課程覆蓋16歲以下兒童青少年。初中高級三種課程,分別包含積木機器人(適合4—8歲)、單片機機器人(7—12歲)和人型機器人。2)直營為主,加盟為輔。樂博教育已經在全國25個省及直轄市實現全面快速布局,擁有63家直營店和115所加盟店(加盟費收入占比3%),基本覆蓋全國主要的一線、二線城市,並涉及大多數三、四線發達城市,特別在北京、上海、南京、杭州等地區市場份額領先。3)課程費用包含機器人設備,性價比較高。4)門店擴張、提價、新老店比例變化、渠道拓展(進校園、海外市場)是公司未來增長的核心驅動因素。A股唯一新東方背書教育標的。2014年樂博教育獲得了真格基金的1000萬元人民幣的投資;2015年新東方戰略入股。本次收購完成後,新東方旗下的東方卓永投資管理有限公司占上市公司1.54%股權。公司依靠新東方遇到優勢系統櫥櫃推薦,提高滲透率;與新東方旗下素質教育品牌百學匯合作,收入分成,實現雙贏。未來或可成為新東方培育標的的退出平台。科學教育/素質教育概念興起,改變中國「重教輕育」的現狀。二代政策、消費升級是「量價齊升」的根源,是教育服務領域蒸蒸日上的基礎。80後/85後父母的的教育新觀念引導教育資源、子女時間分配中長期向素質教育傾斜。美國政府提出的STEAM教育概念包含Science(科學),Technology(技術),Egineering(工程),Arts(藝術),Maths(數學)得到了極大的國際認可。中國目前正在經歷經濟轉型、人才結構優化,科學的素質教育符合國家戰略。首次覆蓋,給予買入評級。公司以大比例股權+長期(最長四年)鎖定的收購方式牽手新東方戰略合作伙伴樂博教育,確立了轉型教育產業的基調。高管股權激勵和員工持股均已完成,新東方股權保留,實現了上市公司+標的方+戰略投資者三方綁定的格局。我們預計公司2016-2018年EPS為0.15元、0.16元、0.21元,對應PE為190、184、141倍。如考慮本次收購的業績增厚和股本攤薄,2016-2018年EPS為0.28元、0.34元、0.42元、對應EPS為105、88、70倍。根據FCFF絕對估值法,計算得到公司每股價值為42.13元,對比公司現有股價29.39元,存在43%的空間,給予「買入」評級。申萬宏源 |
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