廚具價格

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核心觀點：近期觀點：定制家具面臨行業拐點，塑造新跟蹤體系勢在必行本周周報主題:重新梳理定制家具的跟蹤邏輯與成長路徑，主流定制家具業績快報的普遍低于預期引發資本市場對行業長期邏輯的擔憂與思考。行業增量時代下，定制家具公司比拼的是跑馬圈地的速度，產能匹配的能力和本地經銷的實力，資本市場跟蹤邏輯相應為：收入=門店數量*單店客流量*客單價；定制家具行業2017年發生的核心變化預示行業進入存量時代：新房銷量已過歷史高位，裝修流量入口多元化，客流競爭急速加劇，規模增長中管理瓶頸初現。凈收入=吸引流量*（轉化數值-轉化成本）是我們認為更合理的跟蹤邏輯，詳細緣由會在文中展開。近期行業觀點：關注竣工面積增速回暖帶動家具板塊整體估值反彈的機遇，仍需配置盈利逆周期的煙標，文具，生活用紙板塊，包裝龍頭一季度存利潤超預期機遇。行業數據跟蹤家居：上游原材料中，板材與五金周度價格起伏不一，木材周度期貨價格大幅上揚漲幅達8.5%；2018年商品房銷售面積、新開工面積等均有上揚，累計同比分別增長1.30%、17.20%，商品房竣工面積累計同比下降7.80%，12月單月竣工同比增速轉正，為5.8%。家具行業12月零售額累計同比增長10.10%，A股家具公司PE經過歷史低位后開始反彈。造紙：節前市場交投清淡，主要紙種價格小幅波動。原材料方面，2月份外盤木漿報價企穩，國內現貨市場觀望情緒較重，主要港口庫存仍處于高位，壓制春節后漿價反彈幅度；外廢價格走低，國廢價格低位盤整。成品紙受部分紙企春節停機檢修、下游企業放假等因素影響，市場交投清淡。包裝及文娛：春節前幾周原材料價格基本保持不變。包裝需求方面，2018年末白酒、啤酒、3C電子產量均有所下滑，煙草產量受調控同比小幅下滑，家電（彩電空調冰箱）則呈現良好增長態勢。資本運作跟蹤近兩周（1.28—2.10）輕工板塊內勁嘉股份(002191)等十多家公司公告股份回購情況，索菲亞(002572)、美盈森(002303)等公司公告對外投資。曲美家居(603818)公告股權激勵方案，股權激勵成就條件：以2018年營收、凈利潤為基數，2019-2021年營收增長不低于153045%，凈利潤增長不低于153045%。風險提示數據跟蹤存在滯后性；地產持續低迷，家居行業競爭更加激烈；造紙需求下滑超預期，行業供給大量釋放；包裝成本下滑中小廠企業復蘇，經濟下行外包量減少。

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